党的二十大将于2022年10月16日召开，《

　　党的十八大以来，中国金融业的发展取得重要成果。其中，公募基金不仅规模迎来飞速发展，行业监管制度也有了长足的进步。十年间，抖客网，公募基金资产管理规模翻了13倍，最新规模已突破27万亿元，产品数量突破1万只。公募基金不仅为亿万投资者赚取了丰厚的投资回报，也以优异的价值创造能力成为普惠金融的典范和服务实体经济、连通投资与融资的重要载体。

　　今年4月，中国证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》。当前，中国经济转向高质量发展，产业升级成为新时代的贝塔，衡量公募基金优劣的标准不再是规模大小，而是价值高低。

　　作为行业首批成立的基金公司，南方基金经过24年的发展，公募资产管理规模已达到万亿级别，始终践行以客户为中心的理念，通过专业投研能力为广大投资者带来了实实在在的长期收益，并在合规风控、金融科技、创新服务等方面构筑起持续增长的基础和引擎。

　　作为行业的亲历者，南方基金总经理杨小松对公募基金的飞速发展感受颇深，他认为这一切都离不开行业变革和战略举措。

　　南方基金总经理杨小松

　　公募规模十年翻13倍

　　未来有望继续扩容

　　国金报：过去十年，公募行业有哪些显著变化，发展取得哪些成效，整体规模快速增长的原因有哪些？

　　杨小松：近十年来，中国的公募基金行业经历了快速发展。截至今年8月末，公募基金资产管理规模已突破27万亿元，相较十年前的2万亿元翻了13倍，公募基金产品数量也突破了1万只，成效卓著。这背后离不开一系列行业变革和战略举措，我认为有三点非常关键：一是持续推进基础制度建设，深化改革；二是行业市场化水平持续提升；三是逐步回归“受人之托，代客理财”的行业本源。

　　首先，从行业制度建设来看，修订后的《证券投资基金法》和新《证券法》的推出，为公募基金行业进一步规范化发展提供了法律依据和基础保障；注册制改革的全面深入推进，以及科创板、新三板精选层、北交所、公募REITs等系列举措，大大提升了公募基金参与资本市场改革以及直接支持实体经济创新发展的力度；今年4月发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，为公募基金行业明确了未来的发展方向和战略定位，将对推动行业的长期高质量发展产生积极而又深远的影响。

　　其次，从公募基金行业竞争格局来看，随着公募牌照红利的消退和牌照制度的优化，商业银行、保险机构、证券公司等金融机构甚至个人都可以参与基金公司建设，大大丰富了机构类型，扩充了行业力量的同时引导参与机构差异化发展；自2020年全面取消基金管理公司外资持股比例限制以来，多家海外资管巨头加速进入国内公募基金市场，进一步激发了行业活力。目前市场上共有154家基金管理公司，不同特色的基金公司同台竞技，形成了百花齐放的良性市场化竞争格局。

　　最后，从回归行业本源来看，2018年资管新规打破刚性兑付，消除监管套利，促使各资产管理机构回归资产管理本源。公募基金作为产品净值化管理的“模范生”，在投资者适当性、基金销售等方面进一步规范，不断加强对投资者的保护。同时，行业也在从“以产品为中心”向“以客户为中心”转变，积极推动基金投顾试点，尝试打破传统“卖方投顾”模式下的顽疾，更加关注客户真实需求，注重投资者陪伴，强调客户盈利体验及获得感，引导客户向多元化、个性化的长期理财规划和成熟的投资理念转变。目前，我国公募基金投资者人数已超7亿，公募基金普惠金融的特点愈发突出。我们积极践行“受人之托，代客理财”的使命，为客户持续创造价值。截至今年上半年，公募基金行业已累计分红超过4万亿元，助力居民财富保值增值的作用和价值愈发凸显。

　　国金报：过去十年，公募基金投资的市场环境发生了怎样的变化？您认为公募行业目前呈现出什么格局，未来的发展趋势是什么？

　　杨小松：过去10年，中国资产管理行业内部竞争格局发生了剧烈变化，一个典型的特征是资管市场的参与者更加多元化。首先包含银行理财子公司、公募基金、券商资管、保险资管和私募基金等资管机构的分层次资管大格局已酝酿形成。不同机构凭借着自身在投研、渠道、客户、产品创设等领域的差异化禀赋，不断竞合。同时，外资稳步进入，贝莱德等获批成立的独资公募基金公司正陆续展业；个人系基金公司陆续成立并初具规模；“一参一控”未来将适度放宽；“互联网+资管”的跨界创新成为常态；基金销售子公司、投顾子公司等推动行业产业链不断向纵深发展。

　　展望未来，我认为公募基金行业有望持续扩容，竞争将进一步加剧，倒逼行业生态和竞争格局的重塑，马太效应将更加凸显。预计综合实力较强的大型基金公司将持续深耕全产业布局，延伸产业链，而中小型基金公司则可能会结合自身资源禀赋探寻差异化、特色化发展，最终形成综合性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展、良性竞争的行业生态。鲶鱼效应之下，也必将推动各机构不断创新组织架构、延伸业务链、注重制度创新与产品创新，并基于自身资源禀赋，探寻合适的发展之路。

　　做好投资者教育与陪伴

　　服务长期资金入市

　　国金报：您认为解决“基金赚钱，基民不赚钱”这一问题的难点与破解之法何在？行业应该如何做？

　　杨小松：财富管理是一项复杂性、周期性和专业性交织的系统性工作。在增强投资者获得感方面，除了做好投资者教育和陪伴之外，还需要从以下几方面进行优化：

　　一是坚定向买方投顾转型。“基金赚钱但基民不赚钱”现象反映了基金收益传导链条出现了结构性失衡，“追涨杀跌，情绪交易”导致了收益损耗。解决这一问题的核心，在于实现从卖方销售模式向买方投顾模式转型。买方投顾实现了以投资者利益为中心，有利于协同发挥大资管行业的产品创设、资产配置和客户服务能力，并且可以利用金融科技等手段匹配客户个性化需求，帮助投资者提升盈利概率。

　　二是优化产品侧供给。公募基金本质是普惠型金融产品，不是短期博弈工具。在产品供给端，应相对克制，不能以追逐短期热点、押注单一赛道为导向。公募基金应建立均衡配置、长期投资为主线的产品矩阵，为投资者争取更稳健的持基体验。

　　三是打造可持续的价值创造能力。公募基金在重视团队稳定性以及团队决策基础上，需进一步提升金融科技能力，打造投研一体化平台，研发多元投资模型，沉淀投资经验，持续进化多类别、跨周期的综合资产管理能力，从而为客户输出稳定、长期、可持续的投资业绩。

　　国金报：您如何看待公募基金在资本市场中发挥的重要作用？在引导长期资金入市这一层面，可以做哪些工作？

　　杨小松：引导长期资金入市关乎公募基金行业乃至资本市场的长期繁荣。公募基金在引导长期资金入市这一层面，可以做以下工作：